ページ3:

9 ระบบเศรษฐกิจแบบสังคมนิยม (Socialism)
=
รัฐบาลเข้าควบคุมระบบเศรษฐกิจ กิจกรรมส่วนรวม
ข้อดี 0 เกิดความเท่าเทียม, ก. ทายผลประโยชน์
๏ ไม่มีการผูกขาด
3 รัฐควบคุมการใช้ทรัพยากร
- What : จะผลิตอะไร
- How : ผลิตอย่างไร คุณภาพแบบในน
for whow : ผลิตให้ใคร
การผลิตจะผลิตตามนโยบายที่รัฐกำหนด รัฐเป็นเจ้าของปัจจัยการผลิตทั้งหมด
ข้อเสีย 3 ขาดการพัฒนาเทคโนโลยี
(3) ระบบเศรษฐกิจแบบผสม (mixed Economy) tot
ผสมระหว่าง ระบบทุนนิยม
2) หากนโยบายผิดพลาด จะมีปัญหาต่อการกระจาย
3) เอกชนขาดแรงจูงใจ
NOTE : ปัจจุบัน (News)
ระบบแบบเสรี ทุนนิยม กระจายมากขึ้น
ทำให้ระบบสังคมนิยม ยืดหยุ่นขึ้น
* สังคมนิยม คือ ใช้ ทุนนิยม มีกลไกราคากำหนดสินค้าทั่วไป ใช้ “สังคมนิยม รัฐเข้ามาแทรกแซงบางกิจกรรมเพื่อความเท่าเทียม เช่น สารสุข การศึกษา
ระบบเศรษฐกิจนี้ ขึ้นอยู่ที่ว่า ประเทศไหน
ง
ไหนจะเป็นทาง ทุนนิยม หรือ สังคมนิยม มากกว่า ร
ผสม
สังคมนิยม
ทุนนิยม
ระบบเศรษฐกิจแบบผสม
ที่ค่อนข้างไปทางระบบสังคมนิยม
คิวบา
เกาหลีเหนือ
*
เวียดนาม
เวเนซูเอล่า
*
ระบบเศรษฐกิจแบบผสม
ที่ค่อนข้างไปทางระบบทุนนิยม
จีบ
ฝรั่งเศส
ญี่ปุ่น
เกาหลีใต้
อังกฤษ
สหรัฐอเมริกา

ページ4:

บทที่ 4 : กลไกราคา (อุปสงค์ อุปทาน) การกำหนดราคาตาม อุปสงค์ อุปทาน
อุปสงค์ - ความต้องการซื้อของผู้บริโภค ตามความพึงพอใจ เงินในกระเป๋า >> อุปสงค์ของผู้ซื้อ : ความยินดีซื้อของผู้บริโภค ณ ระดับราคาแผง
ณ
2 เงื่อนไข
(3) ผู้บริโภคพงใจ (willing to pay)
กฎอุปสงค์-
cl
6 ณ.บริโภคสามารถซึ่ง (ability to pay)
ต้องมีครบเงื่อนไขถึงจะมี อุปสงค์ เกิด
✓
ค.
#เปลี่ยนตามรสนิยม, สินค้าทดแทน
ต้องการซื้อ (อุปสงค์) : ราคาเพิ่ม
ปี ค.
H
(อุปสงค์) ราคาลด
# อุปสงค์ หมายถึง จำนวนสินค้าที่ผู้ซื้อ ต้องการซื้อ ณ อาคาหนึ่ง ณ ช่วงเวลาหนึ่ง
# อุปสงค์ของ ตลาด market Demand หมายถึง ความต้องการซื้อสินค้าของหลายๆ คน
อุปทาน ( Supply) = ปริมาณของสินค้าที่ผู้ขายยินดีขาย และสามารถขายได้ ณ ภาคใดราคาหนึ่ง ณ ช่วงใดช่วงหนึ่ง
Ex. อุปทานขายส้ม
อุปสงค์ซึ่งสม
210 kg. ( km ละ 50 บาท)
30
kg
อุปทาน ส่วนเกิน 150 kg ( เหลือ) - ในตลาด
200
300 kg
kg
100
อุปสงค์ส่วนเกิน 100 kg (ขาดตลาด)
9
NOTE
ราคา ผกผัน อุปสงค์
950 - ฮาคา + - ยากขอ 3 อุปสงค์
ยาย : ราคา 1 - อยากทาน 1 3 กฎปาน
ราคา ผันตรง อุปทาน
NOTE
ตลาดที่มีการแข่งขันสูง (ขายคล้ายกัน)
- ราคาขึ้นกับ อุปสงค์ อุปทาน แทบไม่สามารถกำหนดเอง
* ต้องแข่ง มราคากัน "
# ต้อง ลดราคา ลง เพื่อเพิ่มอุปสงค์
# ต้องลดราคา เพื่อ ลดอุปทาน
ราคา ลยภาพ
ภคา ลง
การทำงานของกลไกราคา (Price mechanism)
ถ้าลองวาดกราฟจากตารางด้านบนดู ก็จะเห็นว่าราคาดุลยภาพและปริมาณดุลยภาพจะเกิดตรงที่เส้นอุปสงค์
ติดกับเส้นอุปทานพอดี ซึ่งเราเรียกจุดนั้นว่า “จุดดุลยภาพ” (equilibrium point)
ราคา
อุปทานส่วนเกิน
Supply (S) อุปทาน
E
35
ราคา 1 (ร
จุดดุลยภาพ
อุปสงค์ส่วนเกิน
120
ราคา ♥ (0) +
Demand (D) อุปสงค์
ปริมาณ

ページ5:

0
000
10
15
»
การเปลี่ยนแปลงราคา และปริมาณ ดุลยภาพ > การเปลี่ยนแปลงอุปสงค์ อุปทาน นอกจากราคาแล้ว ยังมีปัจจัยอื่นๆ
การเปลี่ยนแปลงอุปสงค์ ( ค. ต้องการซื้อ)
0 รายได้ของผู้บริโภค
(ผันตรง)
สินค้าปกติ (Normal – goods) = รายได้ 1 ความต้องการ 1 = เสื้อผ้า รองเท้า ของใช้ประจำวัน (ของราคาแพง)
(ผกผัน)
สินค้าด้อยคุณภาพ (inferous goods, สินค้าไม่ปกติ - รายได้ 1 ค. ต้องการ 4 - มาม่า ปลากระป๋อง (ของราคาถูก)
2) ราคาสินค้าที่เกี่ยวข้องเกิดการเปลี่ยนแปลง
(๗)
3
* สินค้าทดแทนกัน (Subsilute goods) = ราคาสินค้า A 1 ราคาสินค้า B 1 Ex. หมูแพง คนกินไก่มากขึ้นทำให้ไก่แพงขึ้นด้วย
* สินค้าร่วมกัน ( Complementary goods) = ราคาสินค้า A 1 อาคาสินค้า 6) Ex. สาคาน้ำมัน ? ราคาขายรถลดลง
สสนียม
> ส่งผลต่อ อุปสงค์ (Demand) โดยตรง
ผู้ขายพยายามโฆษณา เพื่อให้เกิดอ.นิยม = ความภักดี (brand loyalty)
การลดการณ์ของผู้บริโภค
* ผู้บริโภคสามารถขาดการณ์การปรับเปลี่ยนราคาได้ Ex, ผู้บริโภคภาคการณ์ว่าน้ำมันจะลดลง จึงมีการทุนน้ำมันทำให้ (0) แม้ราคาเท่าเดิม
6 จำนวนผู้ซื้อ
L
การซื้อตามกระแส Ex.. การต่อแถวซื้อ iphon 16 รุ่นใหม่ ทำใน (0)
การเปลี่ยนแปลงอุปทาน (Supply)
ราคาปจ่ายในการผลิต
ต้นทุนสูงขึ้น - ผู้ผลิตผลิตสินค้า + กำไร - Supply
2 เทคโนโลยีใหม่ๆ
การใช้เทคโนโลยี → ลดต้นทุน ก.ผลิตมากขึ้น
3) การคาดการณ์ของผู้ผลิต
=>
กำไร 1 Supply 1
10
20
a
- ผลิตสามารถคาดการณ์ ราคาผลผลิตได้ ว่า ราคาสินค้า > สินค้า B ผ.ผลิตนั้นไปผลิต A มากกว่า
คำอื่นที่ใช้ปัจจัยการผลิตเดียวกัน มีราคาดีกว่า
0 ราคาสินค้าอื่นที่
15
0
16
6
a
- Ex ข้าวพอมมะลิ จะปรับจาก 100 บาท / คน เป็น 1900 บาท/ต้น 6.ผลิตฯ จะหันมาปลูกข์มากขึ้น 5 ข่าว ? 5 us :. 5 ข่าว ลง
(5) จำนวนผู้ผลิต
สินค้าที่มีผู้ขายมาก อุปทานก็มากขึ้น

ページ6:

กิจกรรมทดสอบความเข้าใจ
อุปสงค์และอุปทานของรถยนต์ไฟฟ้าที่ช่วยประหยัดค่าน้ำมัน และค่าซ่อมบำรุง จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร
(เพิ่มขึ้นหรือลดลง) ถ้าปรากฏข่าวนี้ในหน้าหนังสือพิมพ์
ความไม่สงบในตะวันออกกลาง 1. การเปลี่ยนแปลงอุปสงค์ (สินค้าทดแทน)
ทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น
บริษัทคู่แข่งประกาศลดราคา
เพื่อแข่งขันเพิ่มยอดขาย
D 1
:. S A
คนตระหนักถึงสภาวะโลกร้อน
: DA
การใช้รถยนต์ไฟฟ้าจะเป็นมิตร
กับสิ่งแวดล้อม
รัฐบาลประกาศขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ
1. 5) ต้นทุนแพงขึ้น กำไร, Supply
Exam Tip
การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทาน ที่เกิดจากปัจจัยที่ไม่ใช่ราคาเหล่านี้ จะทำให้เส้นอุปสงค์ และเส้นอุปทานเคลื่อนไป
จากเดิมทั้งเส้น (shift) อาจจะไปทางซ้ายหรือทางขวา แล้วแต่ว่าปัจจัยเหล่านี้จะทำให้อุปสงค์หรืออุปทานเพิ่มขึ้นหรือ
ลดลง คุณทราบหรือไม่ว่า ถ้าอุปสงค์เพิ่มขึ้นอาจจะมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น เส้นอุปสงค์จะ shift ไปทางซ้ายหรือทางขวา
แล้วถ้าอุปทานลดลงจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น เส้นอุปทานจะ shift ไปทางซ้ายหรือทางขวากันแน่ ลองวาดกราฟดู
(คำใบ้ : การที่อุปสงค์เพิ่มขึ้นหมายถึง ปริมาณความต้องการซื้อมากขึ้นในทุกระดับราคา ส่วนอุปทานลดลงหมายถึง
ปริมาณเสนอขายลดลงในทุกระดับราคา)
Do
D₁
2005
So
$1
อุปสงค์ (0) : Demand) (1)
ใหม่
02/mar (s: Supply) (878)
3
ใหม่
ราคา
Ea
So
S1
G₁
(1)
4. อุปสงค์ D : Demand
ดูปmu S: Supply (9)
Do
DI
ปริมาณ

ページ7:

ราคา
ปริมาณ
ตัวอย่างเช่น ผู้บริโภคต้องการกินส้มมากขึ้น แต่ผู้ผลิตมีต้นทุน
ที่เพิ่มขึ้นจากราคาปุ๋ย ทำให้ผู้ผลิตลดปริมาณขายลง ราคาดุลยภาพและ
ปริมาณดุลยภาพจะเป็นอย่างไร
กรณีที่ 1 การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ (ต้องการกินส้มมากขึ้น)
มากกว่าการเปลี่ยนแปลงอุปทาน (ปริมาณเสนอขายส้ม
ลดลง)
- ราคาดุลยภาพเพิ่มขึ้น และ ปริมาณดุลยภาพเพิ่มขึ้น
ราคา
E
D
ปริมาณ
กรณีที่ 2 การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ (ต้องการกินส้มมากขึ้น)
เท่ากับการเปลี่ยนแปลงอุปทาน (ปริมาณเสนอขายส้มลดลง)
- ราคาดุลยภาพเพิ่มขึ้น และ ปริมาณดุลยภาพเท่าเดิม
กรณีที่ 3 การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ (ต้องการกินส้มมากขึ้น)
น้อยกว่าการเปลี่ยนแปลงอุปทาน (ปริมาณเสนอขายส้ม
ลดลง)
- ราคาดุลยภาพเพิ่มขึ้น และ ปริมาณดุลยภาพลดลง
สรุปได้ว่า ตัวอย่างนี้อุปสงค์เพิ่มขึ้น ขณะที่อุปทานลดลง จะทำให้ราคา
ดุลยภาพเพิ่มขึ้นแน่นอน แต่ปริมาณดุลยภาพอาจจะเพิ่มขึ้น ลดลง หรือ
เท่าเดิมก็ได้ ขึ้นกับขนาดของอุปสงค์และอุปทานที่เปลี่ยนแปลงไป
จำไว้ตามลืม! อุปสงค์ - อุปทาน * ราคาดุลยภาพ ?
ราคา
S₁
S
D₁
D
ปริมาณ

ページ8:

อีกตัวอย่างหนึ่ง ถ้าผู้บริโภคต้องการกินส้มลดลง แต่ผู้ผลิตยังคงมี
ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากราคาปุ๋ย ทำให้ผู้ผลิตลดปริมาณขายลง ราคาดุลยภาพ
และปริมาณดุลยภาพจะเป็นอย่างไร
กรณีที่ 1 การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ (ต้องการกินส้มลดลง)
มากกว่าการเปลี่ยนแปลงอุปทาน (ปริมาณเสนอขายส้ม
ลดลง)
- ราคาดุลยภาพลดลง และ ปริมาณดุลยภาพลดลง
ราคา
กรณีที่ 2 การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ (ต้องการกินส้มลดลง)
เท่ากับการเปลี่ยนแปลงอุปทาน (ปริมาณเสนอขายส้มลดลง)
- ราคาดุลยภาพเท่าเดิม และ ปริมาณดุลยภาพลดลง
ราคา
ราคา
E₁
S
S
E
E₁
'S
D
S
D₁
ปริมาณ
S
D₁
ปริมาณ
D₁
D
ปริมาณ
กรณีที่ 3 การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ (ต้องการกินส้มลดลง)
น้อยกว่าการเปลี่ยนแปลงอุปทาน (ปริมาณเสนอขายส้ม
ลดลง)
- ราคาดุลยภาพเพิ่มขึ้น และ ปริมาณดุลยภาพลดลง
สรุปได้ว่า ตัวอย่างนี้อุปสงค์ลดลง ขณะที่อุปทานก็ลดลงด้วย จะทำให้
ปริมาณดุลยภาพลดลงแน่นอน แต่ราคาดุลยภาพอาจจะเพิ่มขึ้น ลดลง หรือ
เท่าเดิมก็ได้ ขึ้นอยู่กับขนาดของอุปสงค์และอุปทานที่เปลี่ยนแปลงไป
จําไวจามลืม! อปสงค์ 4 อุปทาน - ราคา
9
ราคา ลบภาพลดลง

ページ9:

ความยืดหยุ่นของอุปสงค์ ต่อราคา » ค. ต้องการของมนุษย์อ่อนไหว ต่อราคา
-- สินค้าที่มีการเปลี่ยนแปลงปริมาณอุปสงค์มากกว่าภาคขอ
ความยืดหยุ่นของอุปาทาน ต่อราคา
สตร
จ
*สินค้ามีการเปลี่ยนแปลงรูปสงค์ต่อราคาย
%
นนนมาก ลง
ราคา = ราคาปัจบัน - ก่อนหน้า
ก่อนนห่า
อุปสงค์ความต้องการ : คนต้องการในนั้น - ก่อน
1 อุปทานลดลง - ดุลยภาพราคาเพิ่ม
nou
2%
อุปสงค์
อุปสงค์
อุปทาน - ดุลยภาพลดลง
ๆ
สินค้าต่างกันมีความยืดหยุ่น ต่างกัน ยกเว้น โลงศพ ถูกหรือแพงก็ซื้อ
ม 2013
Ex = หยดม 10 kg = 100 บาท ขายได้ 5 - 50 บาท
สรุปได้ว่า แต่ ทายสม 10 kg. - 50 เท ทยได้ 20 g. 100 บาท
สินค้าที่มีความยืดหยุ่นของอุปสงค์ต่อราคามาก การปรับลดราคา
จะทำให้รายได้เพิ่มขึ้น (เพราะอุปสงค์เพิ่มขึ้นมากกว่าราคาที่ลดลง) ลดราคา คนซื้อ
=
ขณะที่การปรับเพิ่มราคาจะทำให้รายได้ลดลง (เพราะอุปสงค์ลดลง
มากกว่าราคาที่เพิ่มขึ้น)
สินค้าที่มีความยืดหยุ่นของอุปสงค์ต่อราคาน้อย การปรับลดราคา
จะทำให้รายได้ลดลง (เพราะอุปสงค์เพิ่มขึ้นน้อยกว่าราคาที่ลดลง)
ขณะที่การปรับเพิ่มราคาจะทำให้รายได้เพิ่มขึ้น (เพราะอุปสงค์ลดลง
น้อยกว่าราคาที่เพิ่มขึ้น)
NOTE:
การลดราคาทำให้อุปสงค์เพิ่มขึ้น
elastic
ความยืดหยุ่นของอุปสงค์ ต่อราคา : มีการเปลี่ยนแปลงปริมาณอุปทาน > ราคา (ราคาเพิ่มผู้ผลิตสามารถผลิตเพิ่มได้เช่นกัน) * ยกเว้น น้ำมัน
ทุนการผลิต ปัจจัยจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงขึ้นกับปัจจัยดัง
1) ระยะเวลา
ว
- การผลิตระยะยาว มีความยืดหยุ่นได้น้อยกว่าระยะสั้น คือ ผลิตสามารถเปลี่ยนแปลง การผลิต ปริมาณได้
2) ความคงทนของสินค้า » สินค้าที่เก็บไว้ได้ไม่นานก็จะมีค. ยืดหยุ่นน้อย เช่น ผัก เนื้อสัตว์
การทำงานของระบบเศรษฐกิจแบบปิด : ภาคครัวเรือน : ธุรกิจ
3) ระบบเศรษฐกิจแบบปิด (ไม่มีรัฐบาลแทรกแซง)
สายรับของธุรกิจ - รายจ่ายครัวเรือน (ค่าใช้จ่ายของใช้
HELLO KITTY
ครัวเรือน ขายปัจจัยการผลิต
ภาคแรงงาน
กลไกราคาใช้กับ
ลูกจ้าง มีเพจต่อรองกับผู้ซึ่งน้อย
จงมี "คน กรรมการ นาว" ถ้ามแดง น นว
โดยทาง
1. สาะ เส
1. ค่าครองช
5. ทาง
"
ภาคครัวเรือนกับการบริโภค
ธุรกิจขายสินค้าแก่ครัวเรียน
รายจ่ายธุรกิจ : ขายรับครัวเรือน ( ค่าจ้าง, ดอกเบี้ย ค่าเท่า)
เมื่อครอบครอบสายได้จากภาคธุรกิจก็จะเกิดการใช้จ่าย เรียกว่า การบริโภค (Consomption) เมื่อบริโภคก็จะเกิดความสุขและเกิดประโยชน์
855ถประโยชน์ ability ความพึงพอใจของผู้บริโภค
ของผู้บริโภค จากการได้รับสินค้า บริการ 6.ช่วงเวลาหนึ่ง Ex utility - 1 ) ตามลำดับ
"
94
สน ค่าคงทน - เยน
ชุด
สนค่า งคงทน = รองเท้า เผ้า
จ
1
พิจารณาจาก เวต, ค.คงทน
Ø ภายได้
=
มรายได้มาก - มาด
6) สินเชื่อ การบริโภค : เงินเพื่อมาใช้ทอ
ปัจจัยกำหนดการบริโภคในครัวเรือน
(2) คาดการณ์รายได้ล่วงหน้า 1 เงินเดือนจะขึ้น 10. ใช้จ่ายล่วงหน้า (4) ดอกเบี้ย
-9°
(6) รสนิยม - ของสังคม

ページ10:

รายได้ครัวเรือน - รายจ่ายอุปโภค + เงินออม
=
การออมในภาคธุรกิจ - การสะสมผลกำไร เพื่อนำไปพัฒนาต่อยอด
การออมและการบริโภคที่มีผลต่อเศรษฐกิจ การบริโภค 1 ทำให้เศรษฐกิจขยายตัว
การออม ๆ ทำให้การลงทุนและเศรษฐกิจขยายในอน
ในอนาคต
นอากง เนล มาก
นิย
ส่วนเปลี่ยนปลง + 1
0 (0)
* ค่านิยามจาก องค์การสหประชาชาติ
สังคมผู้สูงวัย (aging society) คือ สังคมที่มีประชากรอายุ 65 ปีขึ้นไปมากกว่าร้อยละ 7 ของประชากรทั้งหมด
สังคมผู้สูงวัยโดยสมบูรณ์ (aged society) คือ สังคมที่มีประชากรอายุ 65 ปีขึ้นไปมากกว่าร้อยละ 14 ของประชากรทั้งหมด
NOTE: การเปลี่ยนมือไม่ถือเป็นทุนทาง ค.ศ.
ห่วงโซ่อุปทาน (Supply Chain) - การผลิตที่ซับซ้อน ต้องมีม. ประกอบการหลายคน ตั้งแต่ผู้ผลิตแรง - ผู้ผลิตท้าย
Ex. ซื้อบ้าน ที่ดินเก็งกำไร ถือเป็นการเปลี่ยนมือ
ชื่อเครื่องมือมือ 2
การลงทุน - การเพิ่มปัจจัยในการผลิตประเภททุน
=
สินค้าคงเหลือ สินค้าที่อยู่ระหว่างผลิต สำเร็จรูป หากมากเกินไปก็จะมีงานทุนการเก็บรักษาเพิ่มขึ้น
ปัจจัยในการลงทุน ทั้งนี้
I
0) กำไรจากการลงทุน (expected profit) = ที่คุ้มค่ากับการลงทุน
3) อัตราดอกเบี้ย (interest rate) - เงินที่จ่ายเป็นค่าเสียโอกาส ถ้าลงทุนมาก - ดอกเบี้ยต่ำ
สายได้ปัจจัยmรผลิต - แทนแพง การผลิตลดน้อยลง
4) ความเจริญด้านเทคโนโลยี - เพิ่มความสามารถในการแข่งขัน
=
(6) การสนับสนุนจากนโยบายภาครัฐ : สนับสนุนด้านภาษี เช่น สนับสนุนรถไฟฟ้า
- แนวโน้มด้านเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน
| ลงทุนน้อย - ดอกเบี้ยสูง
การลงทุนที่มีผลต่อเศรษฐกิจ : มีการเพิ่มปัจจัยการผลิต พัฒนาสินค้าใช้ ทำให้การบริโภค 1 = เศรษฐกิจขยายตัว
ผลตอบแทนธุรกิจผ่านตัวทวีคูณ (multiplier) : การเพิ่มขึ้นของรายได้มากกว่าเม็ดเงินลงทุน สามารถใช้ต่อได้ในระลอกใหม่
ที่มาของเงินทุน 0 การออมภาคครัวเรือน
๕
real Sector
การกู้ยืม ฯลฯ > กระหว่างผู้กู้และผู้ให้กู้ โดยผ่านตัวกลาง คือ ภาคการเงิน กับ ภาคเศรษฐกิจจริง
ภาคครัวเรือน
เงินออม
เงินกู้
ภาคธุรกิจ
ธนาคาร
ดอกเบี้ยเงินฝาก
ดอกเบี้ยเงินกู้

ページ11:

กล่องความรู้ที่ 4
ความเชื่อมโยงของภาคเศรษฐกิจจริงและภาคการเงิน
ในระบบเศรษฐกิจนั้นแบ่งคร่าว ๆ เป็น 2 ส่วน คือ (1) ภาคเศรษฐกิจจริง และ (2) ภาคการเงิน โดยภาคเศรษฐกิจจริงที่ได้ยินกัน
คุ้นหูว่า “real sector” นั้น ก็คือ ภาคเศรษฐกิจที่มีการผลิตสินค้าและบริการจากผู้ประกอบการที่ใช้วัตถุดิบและปัจจัยการผลิตต่าง ๆ
อาทิ แรงงาน ที่ดิน และทุน มาผสมผสานหรือผ่านกระบวนการผลิตเป็นสินค้าและบริการ และมีกลไกราคาเป็นตัวตัดสินว่าธุรกิจจะ
ผลิตอะไร ใช้ปัจจัยการผลิตอย่างไร และจำหน่ายให้กับใคร อย่างที่เราได้กล่าวมาข้างต้น ขณะที่ภาคการเงินเป็นเหมือนตัวหล่อลื่น
กิจกรรมในภาคเศรษฐกิจจริงเพราะเป็นภาคเศรษฐกิจที่ทำหน้าที่เป็นตัวกลางเกี่ยวกับธุรกรรมด้านการเงินระหว่างผู้กู้และผู้ให้กู้
โดยระดมเงินออมจากผู้ให้กู้ไปให้แก่ผู้กู้ที่ต้องการเงินไปเพื่อการบริโภคหรือเพื่อการลงทุนดำเนินธุรกิจ ซึ่งคนที่ทำหน้าที่เป็นตัวกลาง
ที่ว่านี้ ก็คือ สถาบันการเงิน แต่ไม่ใช่เฉพาะธนาคารเท่านั้น บริษัทเงินทุน สหกรณ์ หรือแม้แต่โรงรับจำนำก็ทำหน้าที่นี้ได้
หากเปรียบภาคเศรษฐกิจจริงเสมือนกับร่างกายของคนเรา และภาคการเงินเปรียบเสมือนกับระบบเลือดที่ไหลเวียนหล่อเลี้ยง
ร่างกาย ถ้าการไหลเวียนของเลือดไม่ดี เกิดติดขัด ร่างกายของคนเราก็แย่ตามไปด้วยเช่นกัน หากภาคการเงินมีปัญหา ก็จะมี
ผลต่อการดำเนินกิจกรรมทางเศรษฐกิจของภาคเศรษฐกิจจริงด้วย เหมือนที่หลายคนอาจเคยได้ยินในช่วงวิกฤติการเงินโลกในปี
2551 นั้น จุดเริ่มต้นมาจากปัญหาในภาคการเงินในสหรัฐฯ ที่มีปัญหาขาดสภาพคล่อง และได้ขยายผลกระทบจากภาคการเงินสู่
ภาคเศรษฐกิจจริง การจับจ่ายใช้สอยชะลอลง สินเชื่อของภาคธุรกิจตึงตัว (สถาบันการเงินไม่ต้องการหรือไม่อยากปล่อยกู้ให้
กับภาคธุรกิจ) ภาคธุรกิจจึงต้องลดการผลิต และปลดคนงานจำนวนมาก ซึ่งนอกจากส่งผลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ แล้ว ยังส่งผลให้
เศรษฐกิจการค้าโลกถดถอยตามไปด้วย จะเห็นว่า ภาคการเงินมีความสำคัญต่อภาคเศรษฐกิจจริง และทั้งสองภาคนี้ก็มีความสัมพันธ์
เชื่อมโยงต่อกันอย่างแยกไม่ออก
การเชื่อมโยงจากภาคการเงินไปสู่
ภาคเศรษฐกิจจริง
เราทราบจากในบทก่อน ๆ แล้วว่า
AMBD
I
XX
ดอกเบี้ยถือเป็นต้นทุนค่าเสียโอกาส
อย่างหนึ่ง เพราะหากเรานำเงินไปลงทุน
ในหุ้นก็จะเสียโอกาสที่จะได้รับดอกเบี้ย
จากการฝากธนาคาร ดังนั้น ต้นทุน
START
ค่าเสียโอกาสในการลงทุนในที่นี้จึง
หมายถึงดอกเบี้ยที่ควรจะได้รับ ซึ่งดอกเบี้ยนี่เองที่เป็นผลตอบแทนที่ให้กับผู้ให้กู้หรือผู้ออมเงินที่ยอมเสียสละการบริโภคในปัจจุบัน
ขณะที่ดอกเบี้ยก็เป็นต้นทุนที่ผู้กู้หรือผู้ลงทุน (ภาคธุรกิจ) ต้องจ่าย โดยมีธนาคารหรือสถาบันการเงินที่ทำหน้าที่เชื่อมโยงกิจกรรม
การออมและการลงทุนระหว่างผู้ออมและผู้ลงทุนเข้าด้วยกัน

ページ12:

กล่องความรู้ที่ 4 (ต่อ)
ความเชื่อมโยงจองภาคเศรษฐกิจจริงและภาคการเงิน
เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น สิ่งที่เกิดขึ้น คือ คนก็ยิ่งนำเงินที่หามาได้ไปฝากธนาคาร หรือออมเงินเพิ่มขึ้น เพราะด้วยเงินเท่าเดิม
แต่ตอนนี้ได้ดอกเบี้ยตอบแทนเพิ่มขึ้น เมื่อเป็นเช่นนี้จึงเท่ากับว่าเงินที่เหลือสำหรับการบริโภค ณ ตอนนี้ ลดลงด้วย ในขณะเดียวกัน
ในส่วนของภาคธุรกิจซึ่งเป็นผู้กู้ เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นั่นหมายความว่า เขามีต้นทุนในการกู้เงินเพื่อไปลงทุนสูงขึ้น
ซึ่งภาคธุรกิจเองก็อาจจะไม่อยากกู้เพราะมีความเสี่ยงที่ว่า โครงการที่ลงทุนอาจให้ผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยที่กู้มา นอกจาก
การลงทุนของภาคธุรกิจที่ลดลงแล้ว ยังรวมถึงการกู้เพื่อบริโภคสินค้าคงทนของผู้บริโภคที่ลดลงด้วย เช่น รถยนต์ บ้าน ฯลฯ ดังนั้น
การที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น จึงทำให้การออมเพิ่มขึ้น ขณะที่การบริโภคและการลงทุนก็จะลดลง ทำให้เศรษฐกิจชะลอลง
อัตรา
ดอกเบี้ย
สูงขึ้น
การบริโภค
และการลงทุน
ลดลง
Bee
เศรษฐกิจชะลอตัว/
ลดความ
ร้อนแรง
ในทางตรงกันข้าม เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง คนก็ย่อมไม่อยากฝากเงินไว้ที่ธนาคาร หรือออมเงินลดลง เพราะได้รับผลตอบแทน
น้อยลง จึงนำเงินไปใช้สำหรับการบริโภคมากขึ้นเพราะต้นทุนของการบริโภคถูกลง ในส่วนของภาคธุรกิจ เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง
โครงการบางอย่างก็อาจคุ้มทุนที่จะดำเนินการหรือมีความน่าสนใจที่จะลงทุนมากขึ้นเพราะต้นทุนการกู้ยืมถูกลง การลงทุนของภาค
ธุรกิจจึงเพิ่มขึ้น ดังนั้น การที่อัตราดอกเบี้ยลดลง จึงทำให้การออมลดลง ขณะที่การบริโภคและการลงทุนเพิ่มขึ้น ส่งผลทำให้การ
ขยายตัวทางเศรษฐกิจเร่งตัวขึ้น
อัตรา
ดอกเบีย
ลดลง
000
eee
การบริโภค
และการลงทุน
เพิ่มฟิน
เศรษฐกิจเร่งตัว
.
.
.
เราเห็นแล้วว่า การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในภาคการเงินมีผลต่อการใช้จ่ายของภาคครัวเรือน และการลงทุนของภาคธุรกิจ
ซึ่งจะมีผลต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยจึงเป็นเครื่องมือหลักในการดำเนินนโยบายการเงินของแบงก์ชาติเพื่อทำให้
กิจกรรมทางเศรษฐกิจไม่ว่าจะเป็นการผลิต การบริโภค การค้า และการลงทุนเพิ่มขึ้นหรือลดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการจ้างงาน
การขยายตัวทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อในที่สุด (จะกล่าวถึงในบทที่ 9 หัวข้อ “นโยบายการเงิน)
Key Points
ระบบเศรษฐกิจแบบปิดที่มีภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจ โดยภาคครัวเรือนจะมีบทบาทในระบบเศรษฐกิจผ่านการบริโภคและเป็นเจ้าของ
ปัจจัยการผลิต ขณะที่ภาคธุรกิจจะมีบทบาทในระบบเศรษฐกิจผ่านการผลิตและการลงทุน
• การบริโภคของภาคครัวเรือนขึ้นกับหลายปัจจัย อาทิ ระดับรายได้ การคาดการณ์รายได้ ราคาและปริมาณสินค้าในอนาคต การเข้าถึง
สินเชื่อและอัตราดอกเบี้ย รสนิยมผู้บริโภค
• การลงทุนของภาคธุรกิจขึ้นอยู่กับกำไรที่จะได้รับจากการลงทุน อัตราดอกเบี้ย ราคาปัจจัยการผลิต เทคโนโลยี รวมถึงนโยบายของรัฐบาล
การบริโภคและการลงทุนมีผลต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจผ่านผลของตัวทวีคูณ
ภาคเศรษฐกิจจริงและภาคการเงินมีความเชื่อมโยงต่อกัน โดยภาคการเงินเป็นเหมือนตัวหล่อลื่นกิจกรรมในภาคเศรษฐกิจจริง
• การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในภาคการเงินมีผลต่อการใช้จ่ายของภาคครัวเรือน และการลงทุนของภาคธุรกิจ ซึ่งจะมีผลต่อ
การขยายตัวทางเศรษฐกิจ

ページ13:

การทำงานของเศรษฐกิจในระบบแบบปิดที่มีรัฐบาล
รัฐบาลเข้ามาแก้ไข
ครัวเรือน : ธุรกิจ * *
แก้ไข ความล้มเหลวของตลาด (market failure)
ความล้มเหลวของตลาดแบ่งเป็น 4 ประเภท
0) สินค้าสาธารณะ (Public goods) สินค้าที่เอกชนไม่อยากผลิต เพราะคนส่วนใหญ่ใช้แบบ (free rider)
สินค้าที่ส่งผลกระทบ
กระทบ = สนค่าทีสงผลต่อด้าน Gle
NOTE
การที่รัฐเข้ามาแทรกแซงมากเกินไป หรือ
ตลาดมีประสิทธิภาพดีอยู่แล้ว
เกิดผลเสีย
(ด. บิลเบียน)
(3) สินค้า ผูกทดโดยธรรมชาติ (externalites) สินค้าที่สามารถจำหน่ายเพียงผู้เดียว ต้องใช้เทคโนโลยี รัฐทางให้ประชาชนมาถึงง่าย เช่น ไฟฟ้า น้ำปะปา
4) สินค้าที่ผู้ผลิต บริโภคที่ไม่ตรงกัน ( asymmetrice infomation)
ระบบเศรษฐกิจแบบปิด กรณีมีรัฐบาล
รายจ่ายของธุรกิจ = รายรับจองครัวเรือน (ค่าเช่า ค่าจ้าง ดอกเบี้ย กําไร)
ธุรกิจ
รายรับค่าสินค้า/บริการ
รายจ่ายของรัฐบาล
เงินโอน
ภาษีให้กับรัฐบาล
รัฐบาล
รายรับค่าสินค้า/บริการ
-
รายจ่ายของรัฐบาล
เงินโอน
รายรับจองธุรกิจ = รายจ่ายจองครัวเรือน
ภาษีให้กับรัฐบาล
ครัวเรือน
การดำเนินกิจกรรมของรัฐในทางเศรษฐกิจ - กระจายสินค้าแก่ประชาชนให้สามารถเข้าถึงอย่างทั่วถึง เป็นผู้บริโภค จากรายได้ภาษี เจ้าของปัจจัยการผลิต
ก.ใช้จ่ายของรัฐบาล 3 ประเภทหลัก ๆ ปี รายจ่ายเพื่ออุปโภค (งบประจำ) Ex. ค่าจ้าง ค่าครุภัณฑ์ ค่าวัสดุ อุปกรณ์ ค่าสำนักงาน ฯลฯ
0 รายต่อลงทุน ใช้งาน สาธารณะ เพื่อ ปล. Ex. ทำถนน เขื่อน, สะพาน ซ่อมบำรุง สาธารณะ
409
6) รายจ่ายประเภทเงินโอน (transfer payments) เงินโอนให้เปล่า Ex. เงินสนับสนุนโครงการคนจน, เรียนฟรี โดย
1
ปัจจัยรายจ่ายของรัฐบาล
0 ราย
บ
ภาพประชาชน
การเป็นเจ้าของปัจจัยการผลิต : ภาคธุรกิจมาใช้ทรัพยากร Ex. ค่าสัมปทาน ค่าภาคป่าไม้ ค่าภาคแร่ธาตุ ฯลฯ
(2) นโยบายการคลัง นโยบายการคลังแบบขยายตัว
=
รายาย > รายรับ ใช้ช่วง เศรษฐกิจซบเซา
นโยบายการคลังแบบ มดด
=
รายาย = รายรับ
นโยบายการคลังแบบหดตัว
รายจ่าย 4 รายรับ ใช้ช่าง เศรษฐกิจรายสา

ページ14:

ผลของเศรษฐกิจผ่านตัวทวีคูณของรัฐ : การที่รัฐลงทุนไปแล้ว กระจ่ายสูงระบบเศรษฐกิจ ที่สร้างเม็ดเงินมากกว่าที่รัฐเสียไป การลดภาษีแก่ประชา
Ex. รัฐทำสะพาน 10 ล้าน และ จ่ายแก่ผู้รับเหมา ผู้รับเหมาไปซื้อ อิฐ หิน ปูน ทราย กับพ่อค้า แม่ค้า - ขยายเศรษฐกิจ
ประเภทของภาษีที่สำคัญหลัก
ง เก็บในอัตราเงินก้าวหน้า (Progressive Incom Toy : PIT)
0 ภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา - ภาษี ผู้มีรายได้ 0- 150,000 ไม่เสีย 150 000 - 300,000 = 5 ) ( มีรายได้มากเสียมาก)
2) สานิติบุคคล บริษัท เก็บจากกำไรสุทธิ 01 - 201l. (ธุรกิจใหญ่ เก็บภาษี 2014) เก็บแบบ Sris
(Ø) ภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) = เก็บจากการบริโภค 11. บริโภคเยอะ - เสียเยอะ ( ถือว่า ราย
ภาชีมาป
การที่รัฐบาล กระตุ้นโดยการ จ่ายเยอะๆ คิด
ภาษีมาก ทําให้
น
( ประเทศ) เป็นหนี้ ทาง ค. เชื่อมั่น ย่านปท.
อุปทานถึง
- ทรัพยากร มด - แข่งกินกัน
NOTE : การก่อหนี้ ขอรัฐบาล ไม่แน่เสมอไป
๕ ในระยะยาว
Inn คือ การลงทุน แต่ต้องไม่ X
X * มากเกินจนบริหารไม่ได้
น้มนเขีย
4) ภาษีสรรพสามิต - เก็บจากสินค้าที่มีผลต่อสังคม เช่น สุรา บุหรี่ เบียร์ เพื่อนำไปใช้บรรเทาผลกระทบ Ex. รักเรคมะเร็ง แรง เก็บจากการใช้น้ำมัน ที่สร้างผลกระทบสิ่งแวดล
+
การทำงานเศรษฐกิจแบบเปิด มีภาคต่างประเทศ : ภาคครัวเรือน + ภาคธุรกิจ + ภารัฐ (ภาคราว ปท.)
การค้าระหว่างประเทศเกิดจาก 2 อย่าง 10 การได้เปรียบ - ประเทศที่มีกันทุนการผลิตถูกท่า - ส่งออก ประเทศที่มีต้นทุนการผลิตมากกว่า 5 นาท
+
9 การแลกเปลี่ยน - เกิดการ เทย กัน ระบบทรัพยากรที่แต่ละประเทศมี
<=
ระบบเศรษฐกิจแบบเปิด 7 ปี) ทาดดุล - นำเข้า ส่งออก (เงินในออก) => เงินที่ในออก สามารถกู้ได้จาก ปท.อื่น
_g) เกินดุล
ส่งออก > นัท (เงินไหลเข้า) 57 เงินที่ไหลเข้าสามารให้ก็ได้
การกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนภายระหว่างประเทศ - การแลกเปลี่ยน จากค่าเงินที่ต่างกันขึ้นกับ อำนาจการซื้อที่แท้จริง
คาเงินบาทแข็งตัว อ่อนตัว
- มีค่ามาก แพงขึ้น
ลด
=
0 ค่าเงินบาทแข็งตัว (Baht appreciation) = เงินบาทน้อยตั้งแต่แลกเงินได้ เดิม Ex เดิม 30 บาท = 100ลดาสแรกๆ - 29 บาท -
1 600
(3) ค่าเงินบาทอ่อนตัว ( Baht depreciation) - เงินบาทมากขึ้น แข็ง เท่าเดิม แต่งอก ห้อยขึ้น Ex เดิม 30 บาท - 1000 - 39 บาท - 1000
ปัจจัยการนิยมใช้สกุลเงิน น
ค่าเงินบาทอ่อนตัว
ลดต
NOTE: ฮา - การตกินทางการค้า
ประเd A
เสริมความรู้
แลกเปลี่ยนกัน
mran suth
ส้ม
การเปรียบเงินตราจองแต่ละประเทศ
เป็นสินค้า แม็ความเป็นจริงแล้วเราไม่ได้
ต้องการซื้อเงินตราต่างประเทศนั้นหรอก
แต่เราต้องการสินค้าหนึ่ง ๆ ที่ชื้อจายกิน
ด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ ต่างหาก
จึงทําให้เราต้องการเงินตราต่างประเทศ
หรือที่เรียกกันว่าเป็นอุปสงค์สืบเนื่อง
(derived demand) นั่นเอง
ประเnd b
- การ coul แอ เกิดจากguns, อุปสรd vos เป
E× นิยมใช้เงินบาท - แบ่ง
ค่าเงินบาทแข็งตัว
มา
ขายคิน
4 ซึ่งสินค้า, บริการของปท.นั้น
0 ส่งออกกับ ปท. ใน
6
ลงทุน ปท. ใน
(2) ลงาน
3) จ่ายหนี้สิน
การแห่งประเทศไทย
ใครได้ ใครเสีย?
3) เงินจากต่างประเทศ ใน
ค่าเงินบาทแข็ง vs ค่าเงินบาทอ่อน
สมมติว่าวันนี้ 308-18
ค่าพิบบาทอ่อน การได้เงินมากมากขึ้น
ค่าเงินบาทแข่ง SR-15
286-181
โกะ ประโยชน์
folignes
Amsanduku
โครได้ประโยชน์?
unduse amsidecess
ใครเสียประโยชน์?
fooon hekuranachous
นางนรก ราย วันลงประก
vandutu
การสองเวทีดินลายประเทศ
งาน
speels
เล
ประกอบการSR ค่อยเกี่ยวกับสกุลพร
helduabuturinkundu
ใครเสียประโยชน์?
hhudunumshituh
ประชาชน และบริการจากเทพน
- ลานบ้านแพงขึ้น เช่น เครื่องจักร อุปกรณ์ต่าง ๆ
( 90dกันประเทศ มีการอื่น เราใช้กันมานานเป็น
Lee seou
000 of Th
1
1
.
T
.
+
1
1
พลดีต
0 8 ส่งออก - ได้รับเงิน จาก ปท. คู่ค้าและเทมาแลกกัน 3 นักลงทุน : พัฒนาเทคโนโลงใต้
3) นำเข้า : ชื่อสนามากก
ไทยได้เยอะ ลดจาก แก่ต่างปท.ได้
ผลเสียต่
(5) ลุกน
-
จ่ายนนี้ น้อยลง
1) นักลงทุน - ค่าอุปกรณ์แพงขึ้น
น้าา - - ง า าแพง
(6) ดูคนนี้ต่างปท. เองว่าชนในจำนวนที่มากขึ้น
ลเลี้ย
0 0 42000 - ส่ง๐๐ ในราคาที่ แผ
ใครได้ ใครเสีย เมื่อเงินบาทแข็งค่า หรือ อ่อนค่า
ง ๑
ค่าของเงินบาทมีผลกระทบโดยตรงต่อผู้ส่งออก ผู้นำเข้า
ผู้ลงทุน และผู้ที่มีหนี้ต่างประเทศ โดยเมื่อมีคนได้ก็ต้อง
มีคนเสีย เรื่องแบบนี้ก็เหมือนกับเหรียญ 2 ด้าน
แล้วแต่ใครจะมองทางด้านไหน
eli

ページ15:

บ
กล่องความรู้ที่ 5
เงินลงทุนจากต่างประเทศมีความสำคัญแค่ไหน ?
เงินลงทุนจากต่างประเทศนับว่ามีความสำคัญต่อการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศผู้รับการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ
ประเทศที่กำลังพัฒนา ซึ่งแม้ว่าประเทศเหล่านี้จะเป็นประเทศที่มีทรัพยากรและแรงงานเป็นจำนวนมาก ทำให้มีลู่ทางในการลงทุน
มากมาย แต่ประชาชนโดยรวมยังมีรายได้น้อย ขณะที่การบริโภคมีสัดส่วนที่สูง ทำให้การออมภายในประเทศมีไม่เพียงพอกับความ
ต้องการลงทุนของประเทศ จึงต้องพึ่งพาการลงทุนจากต่างประเทศ หรืออีกนัยหนึ่ง ก็คือ การนำเอาเงินออมที่เหลือใช้จากประเทศ
อื่นมาลงทุนในประเทศที่ขาดแคลนเงินทุน (ประเทศผู้รับการลงทุน) โดยการลงทุนที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว ย่อมจะทำให้เศรษฐกิจของ
ประเทศผู้รับการลงทุนขยายตัวในอัตราที่สูงขึ้น และยังเป็นการสร้างงาน ตลอดจนการนำเอาเทคโนโลยีใหม่ ๆ เข้ามาในประเทศ
อีกด้วย จึงไม่น่าแปลกที่รัฐบาลของประเทศเหล่านี้จะพยายามชักจูงให้คนต่างประเทศมาลงทุนในประเทศของตน โดยการให้
สิทธิประโยชน์ในด้านต่าง ๆ การลงทุนประเภทนี้ เราเรียกว่า การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (Foreign Direct Investment) หรือ
ที่รู้จักกันดีว่า FDI
FDI เป็นการลงทุนในระยะยาวเพื่อสร้างโรงงาน ซื้อเครื่องมือเครื่องจักรในการผลิต ซึ่งเป็นการเพิ่มกำลังการผลิตในภาคอุตสาหกรรม
อีกทั้งยังเป็นการลงทุนที่มีคุณภาพ เพราะมักจะนำเข้าเทคโนโลยีและวิธีการบริหารจัดการแบบใหม่ ๆ มาถ่ายทอดให้กับประเทศ
ผู้รับการลงทุน นอกจากนี้ ยังกระตุ้นให้เกิดการพัฒนาอุตสาหกรรมในประเทศผู้รับการลงทุน ตัวอย่างเช่น การลงทุนจากต่างประเทศ
ในอุตสาหกรรมรถยนต์ของไทยในทศวรรษ 1990 ทำให้อุตสาหกรรมรถยนต์ในไทยมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดด อย่างไรก็ดี
การลงทุนจากต่างประเทศนั้น นักลงทุนต่างประเทศก็ต้องการผลกำไรตอบแทนที่คุ้มค่ากับความเสี่ยงต่าง ๆ ที่เคลื่อนย้ายเงินทุน
และเทคโนโลยีมายังประเทศผู้รับการลงทุนด้วย
เงินลงทุนจากต่างประเทศยังมีอีกหลายประเภท เช่น การลงทุนในตลาดหุ้น การลงทุนในพันธบัตร และเงินกู้ยืมจากต่างประเทศ
เป็นต้น ซึ่งเงินลงทุนพวกนี้จะมีความผันผวนมากกว่าเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ บางครั้งเป็นการเข้ามาในรูปของการเก็งกำไร
ทำให้มีเงินไหลเข้าไหลออกอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ค่าเงินผันผวนไปด้วยเช่นกัน ซึ่งจะกระทบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของประเทศ
(อ่านรายละเอียดในบทที่ 8)
ANEX
Key Points
• ทรัพยากร เทคโนโลยี ความชำนาญในการผลิตที่แตกต่างกันของแต่ละประเทศ ทำให้เกิดการค้าระหว่างกันขึ้น โดยแต่ละประเทศจะเลือก
ผลิตสินค้าและบริการที่ตนเองมีความได้เปรียบมากที่สุด (ชำนาญกว่า ต้นทุนถูกกว่าเพราะมีทรัพยากรมาก เทคโนโลยีดีกว่า) แล้วนำไป
แลกเปลี่ยน (ทําการค้า) กับสินค้าและบริการที่ตนเองมีความได้เปรียบน้อยกว่ากับประเทศอื่น ๆ
• เมื่อมีการค้าระหว่างประเทศเกิดขึ้น ก็จะมีประเทศที่ “เกินดุลการค้า” และ ประเทศที่ “ขาดดุลการค้า” จึงเกิดการกู้ยืมระหว่างกัน
โดยประเทศที่เกินดุลการค้า จะเป็น “ผู้ให้กู้ยืม” ส่วนประเทศที่ขาดดุลการค้า จะเป็น “ผู้กู้ยืม” นอกจากการกู้ยืมเงินระหว่างกัน ยังทำให้
เกิดการลงทุนระหว่างประเทศด้วย โดยจะมีการนำเงินไปลงทุนในประเทศที่มีทรัพยากรมากกว่า หรือมีต้นทุนการผลิตถูกกว่า
• ในการค้าขายระหว่างประเทศจะมีการตกลงอัตราที่จะใช้แลกเปลี่ยนสกุลเงินของประเทศตนและสกุลเงินของประเทศคู่ค้า หรือ
“อัตราแลกเปลี่ยน” เพื่อทำการซื้อขายระหว่างกัน โดยอัตราแลกเปลี่ยนที่ตกลงกันนี้ จะขึ้นอยู่กับ “อำนาจซื้อที่แท้จริง”
ของเงินสกุลนั้น ๆ หรือก็คือ สินค้าและบริการที่เงินสกุลนั้นจะซื้อได้
• ค่าเงินสกุลหนึ่ง ๆ อาจแข็งค่าหรืออ่อนค่า เมื่อเทียบกับอีกสกุลหนึ่งได้ในช่วงเวลาหนึ่ง เพราะอัตราแลกเปลี่ยนหรือราคาของเงินสกุลหนึ่ง
เทียบกับอีกสกุลหนึ่ง จะถูกกำหนดจากกลไกตลาดเช่นเดียวกับราคาสินค้าทั่วไป ถ้าความต้องการซื้อมากกว่าที่เสนอขาย เงินสกุลนั้น
ก็จะแข็งค่า (แพงขึ้น) แต่ถ้าความต้องการซื้อน้อยกว่าที่เสนอขายเงินสกุลนั้นก็จะอ่อนค่า (ถูกลง)
• ค่าเงินบาทอ่อนหรือแข็งมีทั้งกลุ่มคนที่ได้และเสียเสมอ

ページ16:

บทที่ 3 เศรษฐกิจมหาภาค
ความกินดีอยู่ดีของ ปชช.
เป้าหมายเศรษฐกิจมหภาค = มูลค่าผลิตภัณฑ์ = รายได้ = ค่าใช้จ่ายทั้ง
ค่าใช้จ่ายทั้งหมด
เกิดการพัฒนา
ปรับปรุงใหม่
(1) การเจริญเติบโตของเศรษฐกิจ (Economics gels)
มีอยู่ มีกิน มีใช้ 3 เศรษฐกิจยิ่งโต คนยิ่งมีกิน
การพัฒนาเศรษฐกิจที่ยั่งยืน (Sustanible economic gols) - ระยะยาว
สามารถวัดจาก
Gols Dimestic Product : GDP
ผลผลิตมวลรวมในประเทศ
NOTE:
- Grols Dimestic Income: GDI = รายรับรวมภายในประเทศ
Gols Dimestic Expenditure = รายจ่าย ภายในประเทศ
GDP : Gols Dimestic Product : ค่าใช้จ
.
ค่าใช้จ่ายทั้งหมดของประเทศ ได้แก่ค่าใช้จ่าย 4 ส่วนดังนี้
.
การวัดความสุขมวลรวมของประเทศ (Gross Natinal Happeness)
ดัชนี ความสุขของโลก (Happy Planet index : HPI)
0 รายจ่ายเพื่อการบริโ
การบริโภคของเอกชน - การใช้จ่ายภาคครัวเรือน (C)
2 รายจ่ายเพื่อการลงทุนของเอกชน " การ
(I)
๏ รายภาครัฐ
(G)
GPD = c + I + G + (x - 1)
* ถ้าผลิตในประเทศใด - GDP ของประเทศนั้น
4) มูลค่าการส่งออก ราคา ส่งออก - นำเข้า
(x-M)
ปีเสถียรภาพด้านราคา (price Stability) = ราคาสินค้าไม่ปรับเปลี่ยนรวดเร็ว (0) ราคา 1 เงินเฟ้อ (สินค้านี้อยกว่า Demand) (8) เงินสด (สินค้ามากกว่า Demand)
ANAA
Key Points
การเกิดภาวะเงินเฟ้อมีผลเสียต่อระบบเศรษฐกิจ ซึ่งจะส่งผลต่อไปถึงรายได้และการกินดีอยู่ดีของประชาชนด้วย
•าร เงินในกระเป๋าจองทุกคนมีค่าน้อยลง เพราะเงินจํานวนเท่าเดิม ซื้อเองได้น้อยลง
• ลดแรงจูงใจในการออมเงิน ขณะที่เร่งให้เกิดการใช้จ่าย และอาจเป็นบ่อเกิดของการเก็งกำไร เพิ่มความเสี่ยงให้กับระบบเศรษฐกิจ
หากคุมเงินเฟ้อในได้ ทุกคนจะตกอยู่ในภาวะไม่แน่นอน ผู้บริโภคเองก็ไม่ทราบว่าราคาสินค้าและบริการจะปรับขึ้นไปอีกเท่าไร
จะบริโภคหรือจะออมเท่าไรดี ในส่วนของภาคธุรกิจ จะตั้งราคาขายอย่างไรให้คุ้มทุน เพราะต้นทุนการผลิตสูงขึ้นเรื่อย ๆ คาดการณ์
ไม่ได้ ยิ่งถ้าคิดจะลงทุนด้วยแล้ว ความไม่แน่นอนเช่นนี้จะกล้าลงทุนไหม ดังนั้น การเกิดเงินเฟ้อเท่ากับเป็นการบั่นทอนการบริโภค
การออม การผลิต และการลงทุน
• สูญเสียความสามารถในการแข่งจีนด้านราคา เพราะต้นทุนการผลิตและราคาสินค้าส่งออกไทยแพงกว่าคู่แห่ง
• วงจรmรขึ้นราคาสินค้า-ค่าจ้าง (price-wage spiral) จะนำไปสู่ปัญหาเงินเฟ้ออย่างรุนแรงในอนาคต และอาจนำไปสู่วิกฤติ
พรษฐกิจการเงิน
NOTE: ภาวะฟองสบู่แตก - ภาวะเศรษฐกิจเติบโตเร็ว ทำให้คนซื้อสินค้าจาก เนื่องสูง
ถึงจุดสูงสุดก็ทำให้เกิดการขายออกทำให้ตาตก
(3) การจ้างงานที่เต็มที่ (full employment)
, 15-59 ปี
คงจะเห็นแล้วว่า การดูแลเงินเฟ้อมีความสำคัญอย่างไร หากเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ต้นทุนการผลิตก็จะสูงขึ้น ซึ่งจะกระทบต่อความสามารถ
ในการแข่งขัน และบั่นทอนการค้าการลงทุน ส่งผลต่อการจ้างงานและการบริโภคด้วย แต่ในทางตรงข้าม เงินเฟ้อที่ต่ำมากๆ
ก็อาจไม่จูงใจหรือกระตุ้นให้เกิดการผลิตและการจ้างงานก็ได้ ซึ่งปรากฏการณ์ในขณะนี้ อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกยังคงต่ำต่อเนื่อง
แม้หลังจากวิกฤติเศรษฐกิจการเงินโลกได้ผ่านพ้นไปแล้ว ซึ่งเป็นผลจากปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายอย่างทั้งจาก
1) ต้นทุนการผลิตที่ต่ำลงจากการพัฒนาเทคโนโลยีการผลิต ตัวอย่างที่เห็นชัดเจน คือ การขุดเจาะน้ำมันในชั้นหินดินดาน
(shale oil) ที่ทำให้ปริมาณน้ำมันดิบในตลาดโลกมีมากขึ้นและราคาต่ำลง ความยืดหยุ่นของอุปทานน้ำมันต่อราคาจึงสูงขึ้นด้วย
นั่นคือ จะตอบสนองต่อราคาได้เร็ว โอกาสที่ราคาน้ำมันจะเปลี่ยนแปลงเร็วและแรงจึงมีน้อยลง ขณะที่การผลิตสินค้าอื่นๆ
ก็มีการนำเครื่องจักรมาทดแทนแรงงาน (automation) เพิ่มขึ้น
2) กระแสโลกาภิวัตน์ (globalization) ซึ่งคงจะปฏิเสธไม่ได้ว่า หลายอุตสาหกรรมล้วนมีเครือข่ายการผลิตและลูกค้ากระจายอยู่
ทั่วโลก กลายเป็นห่วงโซ่อุปทานโลก (global value chain) ที่เชื่อมโยงกันสูงขึ้น ทำให้ประเทศต่าง ๆ สามารถเข้าถึงวัตถุดิบ
ได้ง่ายและมีราคาถูกลง การเคลื่อนย้ายปัจจัยการผลิตคล่องตัวมากขึ้น และยังสามารถนำเข้าสินค้าราคาถูกจากประเทศเกิดใหม่
ได้ด้วย เช่น ประเทศจีนที่ได้เข้ามามีส่วนร่วมในเวทีการค้าโลกมากขึ้น ทำให้การแข่งขันเข้มข้นขึ้น ผู้ประกอบการจึงอาจต้องยอม
ลดราคาและกำาไรลงบางส่วนเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
3) การขยายตัวของธุรกิจ e-commerce ก็เป็นอีกปัจจัยที่ทำให้การแข่งขันด้านราคารุนแรงขึ้น เพราะการซื้อขายผ่านระบบออนไลน์
มีสินค้าให้ผู้ซื้อเลือกมากขึ้น และผู้ซื้อก็สามารถเปรียบเทียบราคาได้ง่ายขึ้นด้วย (price transparency) ผู้ประกอบการจึง
ปรับราคาสินค้าขึ้นค่อนข้างยาก
4) การเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุ (aging society) ที่อาจจะทำให้หลายคนใช้จ่ายน้อยลงเพื่อเก็บออมไว้ใช้ในยามเกษียณ และบางคน
ก็อาจจะมีรายได้ไม่พอ ต้องพึ่งพาลูกหลาน ซึ่งจะลดทอนกำลังซื้อของประชากรวัยทำงานอีกด้วย
จะเห็นว่าปัจจัยที่กล่าวมาทั้งหมดนี้ จะทำให้อัตราเงินเฟ้ออาจไม่สูงหรือเร่งขึ้นมากเท่าในอดีต และอาจใช้เวลาในการส่งผ่านผลบวก
จากเศรษฐกิจที่ขยายตัวมายังการปรับขึ้นราคาหรืออัตราเงินเฟ้อนานขึ้น ซึ่งจะมีนัยต่อการกำหนดเป้าหมายนโยบายการเงิน
ที่เหมาะสมในระยะข้างหน้า เพราะหากแบงก์ชาติกำหนดเป้าหมายที่อยู่ในระดับสูงเกินไปอาจจะกระทบความน่าเชื่อถือของการ
ดำเนินนโยบายได้ และดอกเบี้ยต้องอยู่ในระดับต่ำและยาวนานขึ้น หรือดำเนินนโยบายที่ผ่อนคลายมากเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจให้เงินเฟ้อ
ไปถึงเป้าหมาย ซึ่งอาจจะสร้างความเสี่ยงต่อเสถียรภาพระบบการเงินได้ เพราะดอกเบี้ยที่ต่ำ คนก็จะลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
ที่มีความเสี่ยงเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ผู้อ่านจะได้ทำความเข้าใจมากขึ้นเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการเงินเพื่อให้บรรลุ
เป้าหมายเงินเฟ้อในบทต่อไป
ผู้คนในวัยทำงาน ทำงานได้เต็มที่และมีงานทำ
4) การแก้ปัญหาการกระจายรายได้ (income distribution) - การลดการกระจุกตัวของสายได้ในประเทศ โดยมีนโยบายสาธารณะเป็นตัวกระจายรายได้ ดังนี้
- 4.1 การใช้จ่ายของรัฐบาล (govement Spending) : การนำเอารายได้มารัฐบาลมา จ่ายเพื่อการบริโภคของประชาชน
=
4.2 เงินโอน (transfer payments) - เงินช่วยเหลือผู้มีรายได้น้อย (โอนให้เปล่า ไม่ตอบแทน) เช่น บัตรสวัสดิการแห่งรัฐ
4.3 เก็บภาษีผู้มีรายได้มากกว่า, ภาษีก้าวหน้า (Progressive income tex) = ภาษีที่เป็นตามภายได้ (ภายได้เยอะ - เสียเยอะ)

ページ17:

บทที่ 9 นโยบายเศรษฐกิจแบบมหาภา
นโยบายเศรษฐกิจมหาภาค - นโยบายการเงิน + นย. การคลัง + ก.บริหารอัตราแลกเปลี่ยน
32.
ทฤษฎีลูกโป่ง 3 สูบ By. ดร. ช่วย
สบ (1) » ก.คลัง
ข
นโยบายการคลัง » มีอยู่
สับ (2)
>>>
n.
เงินภายในประเทศ
สบ (9) 5 ก.เงินภายนอกประเทศ
- มีอยู่ 2 หลักสำคัญ 7 รายรับ = เก็บภาษี
ปี ต้องการกระตุ้นเศรษฐกิจ
รายาง : จ่าย ธารณะ
ค.เสถียรภาพทางเศรษฐกิจ
ลมมาก ล ลกโป่งแตก
ลม ย -
"
เขียว
การควบคุมคมในลูกโป่ง - ปริมาณเงินให้เหมาะสมกับผลผลิต
เงิน
> ผลผลิต เงินเฟ้
=
เงิน
4. ผลผลิต - เงินด
1. การใช้จ่ายรัฐบาล นโยบายการคลังแบบเศรษฐกิจขยายตัว หรือ
นโยบายงบประมาณ แบบทดดุล) >> รายจ่าย รายรับ
2. การลดภา
3. เงินโอน
ประสิทธิผลของนโยบายการคลัง
>
ทฤษฎีลูกโป่ง 3 สูบ
Vอง ดร.ป๋วย
การค
ว่าประเทศ
T
วงการชะลอเศรษฐกิจ - ลดค่าใช้จ่าย เพิ่มภาษี
นโยบายการคลังแบบหดตัว นโยบายงบประมาณเป็นค
(รายรับ > ย)
3) เศรษฐกิจ สมดุล 9 รายรับ - รายจาก 27 นโยบายการคลังแบบสมดุล นโยบายงบประมาณ สมดุล
->
ใช้เมื่อเศรษฐกิจซบเซา > หากใช้เมื่อเศรษฐกิจดี - เอกชน แห่งทรัพยากรกัน
มีประสิทธิภาพในระยะสั้น >> หากระยะยาว รักต้องลงทุนกับทรัพยากรมนุษย์ เช่น การศึกษา สาธารสุข
นโยบายการเงิน * มีเป้าหมาย ควบคุมเสถียรภาพทางการเงิน หรือ ควบคุมการเกิดเงินเฟ้อ
โดยปี 2543
ผลเสีย
(1) หากรัฐไม่ควบคุมการใช้จ่าย ในสมดุล ก็ส่งผลระยะยาว
ไทยเริ่มดำเนิน นโยบายทางการเงินภายใต้กรอบเงินเฟ้อแบบยืดหยุ่น (flexible inflation forgeting) เพาะ
แบงค์ชาติกำหนดนโยบายการเงิน - กมก.ปรับขึ้น คง หรือลดอัตราดอกเบี้ยโดย (กนง.)
เพื่อ
ควบคุมเงินเฟ้อ ให้เป็น เงินเฟ้อทั่วไป “ คือ อัตราแลกเปลี่ยนสินค้าบริโภคพื้นฐาน - ค่าครองชีพ
(1) มีความชัดเจน (Clarity) » ประกาศให้ประทาน คาดการณ์
2) นโยบายมีความโปร่งใส (transparency) > ฝึกนการ
นโยบายการเงิน (กนง.)
นโยบายการเงินมี 2 ประเภท
แบบคลายตัว
แบบหดตัว
- เศรษฐกิจซบเซา เลิกกิจการ ประ ไม่ใช้สอย - เงินด
- แย่งกันบริโภค สินค้าขาดตลาด
=> เนเฌอ
ฟ
แบงค์ชาติใช้นโยบาย ลดดอกเบี้ย การเงิน ให้สามารถนำเงิน
ไปใช้ในการลงทุน ก.บริโภคยิ่งขึ้น
1
- ผลิตภัณฑ์เพิ่ม
เศรษฐกิจเติบโต
1
แบงค์ชาติใช้นโยบาย" เพิ่มดอกเบี้ย เงินก็แพงขึ้น (ลดการลงทุน) ราคาแพง ๆ ซึ่งตกลง
- ผลิตภัณฑ์ลด

ページ18:

แนวทางการดำเนินนโยบายการเงินของ
แบงก์ชาติจะยึดหลัก 3 ข้อ
(1) ต้องสอดคล้องกับเป้าหมายการรักษาเสถียรภาพด้านราคา
(long-term price stability) และการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมี
เสถียรภาพ
(2) ไม่เป็นอุปสรรคต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจ โดยให้มั่นใจว่า
การบริโภคและการลงทุนภาคเอกชนมีการขยายตัวในเกณฑ์ดี
ต่อเนื่อง
(3) ไม่ช้าจนก่อให้เกิดปัญหาความไม่สมดุล เช่น การคงอัตราดอกเบี้ย
ไว้ตำนาน ๆ อาจจะส่งเสริมให้มีการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงหรือ
การลงทุนในรูปแบบที่ไม่น่าจะก่อให้เกิดผลิตภาพการผลิตใน
ระยะยาวทั้งคอนโดมิเนียม ทองคำ และโภคภัณฑ์อื่น ๆ ซึ่งอาจ
จะสะสมจนเกิดภาวะเศรษฐกิจฟองสบู่ตามมา ส่งผลต่อเสถียรภาพ
ของระบบเศรษฐกิจ
ๆ
ช่องทางการส่งผ่านนโยบายการเงินและประสิทธิภาพ นโยบายการเงิน มี 5 อย่างสำคัญ
3 ช่องทางอัตราดอกเบี้ย > แบงค์ชาติกำหนดการเพิ่มดอกเบี้ย (เงินเฟ้อ) ลดดอกเบี้ย (เงินเด
4
(2) ช่องสินเชื่อ : อัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น - ภาระการใช้หนี้เพิ่ม = ประสิทธิภาพการคืนสุดลง
<<
(3) ช่องทางมูลค่าสินเชื่อ ช่องทางคนของ = การที่นักลงทุนผู้นำเงินมาฝากกับธนาคาร
มากขึ้น ซึ่งเกิดจากค.ไม่มั่นคงของ ศฐก
4) ช่องทางอัตราแลกเปลี่ยน
(6) ช่องทางการคาดการณ์
ธนาคารแห่งประเทศไทย
BANK OF THAILAND
เพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
แล้วจะเกิดอะไรขึ้น ?
เมื่อแบงก์ชาติประกาศเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อชะลอความร้อนแรงของเศรษฐกิจ
จะส่งผลมาถึงประชาชนและภาคธุรกิจผ่าน 5 ช่องทางด้วยกัน
1. ช่องทางอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Channel)
%*
แบงก์ชาติ บ
อัตราดอกเบี้ยนโยบาย
TAL
ดอกเบี้ยเงินฝาก+เงินกู้
ปรับเพิ่มขึ้นต้นทุนการ
ลงทุนและบริโภคเพิ่มขึ้น
ประชาชนต้องการบริโภค
และลงทุนลดลง
กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
และเงิน อลดลง
2. ช่องทางสินเชื่อ (Credit Channel)
OK
%*
แบงก์ชาติขึ้น
ลงทุนและบริโภคเพิ่มขึ้น
อัตราดอกเบี้ยนโยบาย
3. ช่องทางมูลค่าสินทรัพย์ (Asset Price Channel)
ดอกเบี้ยเงินฝาก+เงินกู้ ภาคธุรกิจมีภาระหนี้เพิ่มขึ้น ธนาคารเพิ่มความเข้ม
ปรับเพิ่มบดิบทุนการ
ฐานะการเงินค่อยลง
ในการปล่อยสินเชื่อ
ให้ภาคธุรกิจ
ภาคธุรกิจ
มาพยายการผลิต และเงินเฟ้อชะลอลง
และลงทุนยากขึ้น
กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
%*
141
แบงก์ชาติ น
ดอกเบี้ยเงินฝาก+เงินกู้
ประชาชนถอนการลงทุน
ราคาสินทรัพย์ลดลง
ประชาชนรู้สึกมั่งคั่งลดลง
ประชาชนใช้จ่ายลดลง กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
และงินเฟ้อชะลอลง
อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ปรับเพิ่มขึ้น ดิบทุนการ ในรูปแบบอื่นมาฝากธนาคาร
ลงทุนและบริโภคเพิ่มขึ้น
4. ช่องทางอัตราแลกเปลี่ยน (Exchange Rate Channel)
%*
TI
เงินบาทแข็งค่าขึ้น
การส่งออกลดลง
การ า าบาก บ
การผลิตในประเทศ กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
ชะลอลง
และเงินเฟ้อลดลง
แบงก์ชาติ บ
อัตราดอกเบี้ยนโยบาย
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย
บางประเทศเพิ่มขึ้น
เงินทุนไหลเข้า
5. ช่องทางการคาดการณ์ (Expectations Channel)
%*
แบงก์ชาติ น
อัตราดอกเบี้ยนโยบาย
ถ้าภาคธุรกิจและประชาชน
คิดว่าเศรษฐกิจยังคงคี
การบริโภคและการลงทุน
เพิ่มพื้น
กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
และฟินเฟ้อเพิ่มขึ้น
ถ้าภาคธุรกิจและประชาชน
คิดว่าเศรษฐกิจจะแบ่ง
การบริโภคและการลงทุน
ลดลง
กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
และฟินเฟ้อชะลอลง

ページ19:

การดูแลค่าเงินบาทของแบงก์ชาติ
จะยึดหลัก 3 ข้อ เช่นกัน คือ
รับได้
(1) ดูแลความผันผวน (volatility) ของค่าเงินให้อยู่ในระดับที่เศรษฐกิจ
(2) รักษาความสามารถในการแข่งขันโดยพิจารณาจากดัชนีค่าเงินบาท
(Nominal Effective Exchange Rate หรือเรียกย่อ ๆ ว่า NEER) เป็นหลัก
ซึ่งประกอบด้วยสกุลเงินของคู่ค้าและคู่แข่งที่สำคัญ ไม่ใช่เฉพาะดอลลาร์
สหรัฐฯ (อ่านเพิ่มเติมในกล่องเสริมความรู้
(3) ไม่ฝืนแนวโน้มที่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ
เพราะจะนำไปสู่ความไม่สมดุลของเศรษฐกิจ (imbalances)